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小口徑無縫鋼管廠宏觀利好兌現(xiàn)政策有所變化

時間:2019-06-12 14:05???來源:未知 ???作者:admin???

　　由于5月底官方PMI好轉(zhuǎn)以及降準(zhǔn)傳聞，市場對經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的預(yù)期增強(qiáng)。隨后我們看到出口數(shù)據(jù)同比大幅增長21.3%，社會融資規(guī)模增量2.86萬億元，固定資產(chǎn)投資回升，其中房地產(chǎn)投資增速維持11.8%的高位，基建投資增長4.4%，規(guī)模以上工業(yè)增加值大幅好轉(zhuǎn)至8.5%，消費數(shù)據(jù)也有所回暖。我們小口徑無縫鋼管廠寸一季度數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)的原因，首先是去年春節(jié)較晚，造成基數(shù)較低。其次與流動性充足和財政大幅支出有關(guān)，從1月份降準(zhǔn)以及普惠金融鼓勵對中小企業(yè)貸款，從前期寬貨幣到寬信用，1季度社融規(guī)模增量8.18萬億元，同比增加2.34萬億元，新增人民幣貸款5.81萬億元，同比增加9526億元，1季度財政支出5.86萬億元，同比增長15%，財政差額高達(dá)-10763億元，地方債發(fā)行大幅前移，國家發(fā)改委稱1季度已下達(dá)中央預(yù)算內(nèi)投資超過80%。無論貨幣還是財政，對房地產(chǎn)和基建板塊產(chǎn)生了明顯提振，但同時限制了后期政策的空間。

　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)存在下行壓力，并且是結(jié)構(gòu)性、體制性的，堅持結(jié)構(gòu)性去杠桿。因此，預(yù)計依靠傳統(tǒng)刺激地產(chǎn)和基建難持久。從近期央行態(tài)度看，先是4月初對降準(zhǔn)進(jìn)行辟謠，前期連續(xù)18個交易日暫停公開市場操作，減量續(xù)作MLF，近期又暫停逆回購開啟凈回籠，反映貨幣收緊的態(tài)度。前期對鋼材價格產(chǎn)生利好提振的宏觀因素轉(zhuǎn)為利空。
　　此外，美元指數(shù)最高升至98.346，突破去年12月底的全年高點97.716，從美元指數(shù)與大宗商品價格長期的負(fù)相關(guān)關(guān)系看，美元指數(shù)的強(qiáng)勢也將對商品價格產(chǎn)生壓制。